与纯苯价差达年度高位成本关联度下降华东苯酚快速上涨超预期
2021年尾声，苯酚市场迎来一波快速上涨行情，截至12月29日，华东苯酚市场收盘价格在9800-990元/吨，较12月15日9000-9100元/吨的收盘价格上涨800元/吨。此波上涨行情，无论上涨幅度还是速度均超业者预期。
图 | 苯酚主要生产企业及市场月内数据变化
进入12月份，由于前期原油价格深跌所带来的利空影响仍在，下游采买意向不足，另外部分贸易商基于公共卫生事件及春节前期需求放缓的考虑，销售节奏提前，市场供需短期错配，导致市场看跌氛围浓郁，部分看空至8500元/吨附近水平。
但市场9000元/吨整数关口的底部支撑较强，市场并未如预期般弱势低走，随着后期部分酚酮装置降负，以及下游双酚A需求稳健，年末市场呈现一波集中的拉升走势，且可提现货量紧张，贸易商低价惜售意向为主。
图 | 与纯苯价差达年度高位 成本关联度下降
截至12月29日，华东苯酚市场收盘价格在9800-9900元/吨，华东纯苯市场收盘价格在7000元/吨，两者价差在2800元/吨左右，基本接近年度最高点位，苯酚与纯苯价差拉宽，成本关联度下降，也从侧面反映出此波苯酚的上涨行情成本面贡献不大。
图 | 国产供应缩量 叠加港口库存低位
至中下旬，由于部分国内酚酮工厂开工负荷下降，另外由于部分贸易商销售节奏提前，月底国产合约量所剩有限，工厂无库存压力，部分限提或暂停发货，导致国产货可提现货紧张。且港口库存始终处于年度相对低位水平，近一个月港口库存基本在2.4-3万吨水平波动，进口商低价惜售意向维持。
图 | 下游双酚A需求稳健
进入下半年，成本推动作用放缓后，业者关注重点就放在了下游双酚A新建项目投产上，目前来看虽有迟到但终究未有缺席，年末的此波拉升离不开双酚A的助攻。据悉，中沙天津以及平煤神马双酚A装置已运行平稳，假设中沙天津两条双酚A生产线开工4成，河南平煤神马双酚A生产线开工5成，一个月苯酚消耗增量应该在1.3万吨附近。
另外浙石化24万吨/年的二期双酚A装置于12月末投产运行，装置运行有待进一步跟进。假设后期三大企业新建双酚A装置运行平稳，一个月苯酚消耗增量将达到4.9万吨附近。下游双酚A需求增量不容小觑。关键词：色浆厂家，色浆，色浆涂料，水性色浆，油漆色浆，乳胶漆色浆，通用色浆，UV色浆，双组分涂料色浆，水性玻璃烤漆 水性陶瓷烤漆，水性丙烯酸烤漆。
综上所述，此波上涨行情供需的主导作用较为明显，后期来看，考虑春节假期的因素，1月中下旬部分中小型企业停工放假，需求转淡，贸易商销售压力多集中于中上旬。
且月初，新的国产合约量释放，加之当前价格下，下游成本压力增加，囤仓补货意向下降，市场继续冲高阻力显现，但双酚A需求支撑较强。
另外苯酚企业价格坚挺，1月份合约均价预期偏高，叠加一季度进口量补充有限背景下，市场难有较大的回落空间。后期关注重点在下游节前备货需求以及买卖盘心态的博弈。